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BayWa-Aktie: Q1 gute Ausgangsbasis für 2012
11.05.2012
Bankhaus Lampe
Düsseldorf (www.aktiencheck.de) - Marc Gabriel, Analyst vom Bankhaus Lampe, bewertet die Aktie von BayWa (ISIN DE0005194062 / WKN 519406) weiterhin mit dem Rating "kaufen".
Die BayWa AG profitiere unverändert von dem guten Umfeld in ihren Geschäftsbereichen und habe die EBIT-Erwartungen erfüllen können. Normalerweise starte man sogar mit einem Verlust auf EBIT-Ebene ins Jahr. Der höher als von den Analysten erwartete Nettoverlust habe an den Minderheitenanteilen gelegen, die bei -5,6 Mio. EUR gelegen hätten.
Die EBIT-Entwicklung in den Segmenten habe im Rahmen der Erwartungen gelegen. Die Highlights seien gewesen:
Der PV-Boom in Deutschland sei ein Grund dafür gewesen, dass die erneuerbaren Energien weiterhin im Aufwind gewesen seien. Das EBIT von 7,25 Mio. EUR habe deutlich über dem Vorjahreswert von -1,6 Mio. EUR gelegen und sollte im Gesamtjahr um 10% bis 15% über dem Wert aus 2011 von 27 Mio. EUR liegen. Dabei profitiere man zunehmend von dem internationalen Setup. Dagegen habe der Heizölhandel mit einem EBIT von -0,2 Mio. EUR erneut enttäuscht (BHLe: 1,16 Mio. EUR). Die hohen Ölpreise würden die Nachfrage hemmen. Dennoch sollten 5 bis 10 Mio. EUR EBIT in 2012 das Ziel der BayWa sein (BHLe: 6 Mio. EUR).
Das Agrarhandels-EBIT von 18,5 Mio. EUR (BHLe: 17,7 Mio. EUR) habe erwartungsgemäß Margendruck im Q1 im Vergleich zum sehr starken Vorjahr verspürt. Insgesamt dürfte die T&G-Übernahme jedoch ein EBIT für den Bereich Agrar in der Größenordnung des Vorjahreswertes von mindestens 78 Mio. EUR (BHLe: 86 Mio. EUR) realistisch erscheinen lassen. Im Baustoffhandel sei das DIY-Geschäft entkonsolidiert und witterungsbedingt ein EBIT-Verlust von 17,2 Mio. EUR (Vj.: -16,5 Mio. EUR) ausgewiesen worden.
Durch die Entkonsolidierung des Fruchsaftherstellers Ybbstaler werde in Q2 ein Buchgewinn von bis zu 10 Mio. EUR ausgewiesen. Zusätzliche Ergebnisbeiträge könnten aus dem Verkauf von bis zu 300 Mio. EUR (alt: 200 Mio. EUR) Immobilienvermögens zur weiteren Expansionsfinanzierung folgen. Ihre Schätzungen und das Kursziel von 40,00 EUR würden die Analysten bestätigen.
Die Analysten vom Bankhaus Lampe stufen die BayWa-Aktie unverändert mit dem Rating "kaufen" ein. (Analyse vom 10.05.2012) (11.05.2012/ac/a/d)
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